2023年第三季度，泰国经济增速放缓，低于预期。预计2024年经济复苏仍面临多方面风险。SCB ECI预测2023第四季度经济将增长。2024年经济或加速，但仍脆弱，存在各种风险。 2023年第三季度，泰国的实际经济增长率仅为1.5%，低于市场预期。2023年第四季度，社行EIC合计2023年全年经济增长率将超过市场预测2.2%YOY或1.3%QOQ_SA。 2024年，泰国的经济增长有望加速，尽管仍面临多种风险。 SCB EIC 预测泰国 2023 年第四季度经济将大幅增长，超过前三个季度。SCB EIC 认为泰国 2024 年经济增长可能加速，尽管因全面风险而脆弱。

泰国11月出口持续增长，但并不反映真正复苏，主要受低基数影响。各产品类别出口有所改善。而且，对各主要目的地的出口也有所改善。进口增长超过出口，贸易逆差持续存在。根据SCB EIC，未来出口额将继续改善。 2024年，泰国出口预计恢复增长，主要推动力是食品、饮料、电子电器出口。 想要获取更多数据，请查看图表（说明或注释见原文）。 泰国11月出口 增长，但数字不反映真正复苏，主要受低基数影响。各产品类别出口有所改善。而且，对各主要出口目的地也有所改善。进口增长超过出口，贸易逆差持续存在。根据SCB EIC，未来出口额将继续改善。2024年，泰国预计恢复增长。 主要推动力是食品、饮料、电子和电器出口。 泰国11月对各主要出口目的地的出口均有所改善。最大的出口目的地美国有17.5%的增长，而出口到中国和印度出现了萎缩。进口增长超过出口，贸易逆差持续存在。 SCB EIC 认为，在食品、饮料、电子和电器出口的带动下，未来一段时期的出口额将继续改善。2023年前11个月总体贸易差额为美元逆差 -61.653 亿。SCB EIC 认为12月出口应继续改善。 然而，由于基数较低的影响，这样的表现仍不能反映更好的出口状况，因为 2022 年 12 月的出口大幅萎缩了-14.3%。 此外，年底的出口增长将无法抵消年初以来的急剧收缩。 因此，从整体上看，泰国的出口应该会略有收缩。 因此，SCB EIC 维持泰国 2023 年出口额（美元国际收支平衡）应同比下降 -1.5% 的观点。 展望2024年，在多种因素的支持下，泰国出口应恢复3.7%的增长，包括全球贸易量改善和国际贸易相关的制造业增长。 各主要产品类别出口均有所增长，如大米、钢材和计算机出口。 最大的出口目的地美国有17.5%的增长，但出口到中国和印度出现了萎缩。泰国贸易逆差持续存在，各主要产品类别出口均有所改善。 图 1：除电器、汽车和电路板外，几乎所有主要产品类别的出口均有所增长。资料来源：SCB EIC 根据商务部数据进行分析。 图2：11月份大米、钢材和计算机出口拉动增长，但汽车、空调和水果出口大幅萎缩。 资料来源：SCB EIC 根据商务部数据进行分析。 图3：全球采购经理指数（PMI）略有改善，但仍处于收缩区间。 资料来源：SCB EIC 基于摩根大通数据的分析。图 4：2024 年，随着全球贸易条件改善，泰国出口应会增强，其中食品、饮料、电子产品和电器出口的推动力尤其强劲。 图5：2024年，在面临全面下行风险和不确定性的情况下，全球经济应该会继续复苏，尽管复苏速度有所放缓。 与此同时，2024 年全球贸易量应会增强。 资料来源：SCB EIC 根据 WTO、世界银行、国际货币基金组织 2023 年 10 月《世界经济展望》和彭博社的数据进行分析。 图 6：全球供应链面临胡塞武装袭击红海船只以及巴拿马运河水位低于正常水平的新风险。 资料来源：SCB EIC 根据上海航运交易所和摩根大通的数据进行分析。1通过 X13ARIMA 方法计算并进行额外假期调整。

泰国货币政策委员会一致投票维持政策利率，预计未来经济增长和通胀率，并关注全球风险。货币政策委员会认为整体金融体系保持弹性。

SCB EIC将2023年的增长预测下调至2.6%，2024年预测继续增长3.0%，但需要关注经济不确定性的增加。 SCB EIC将发布一份完整报告。 SCB EIC将2023年的增长预测下调至2.6%，原因是第三季度GDP数据远低于预期、政府支出大幅收缩，以及中国游客复苏缓慢导致游客人数低于之前的预测。 2024年，泰国经济将继续增长3.0%。 在全球贸易增长不断增长的背景下，出口将扩大。私人投资将随着出口复苏、投资促进申请的增加趋势以及政府促进投资的政策而回升。然而，由于今年私人消费高增长导致经济动力减弱，以及家庭收入特别是低收入群体收入复苏慢于预期，2024年泰国经济可能缓慢复苏，增速低于此前预期。团体。此外，中国游客的恢复速度也比预期慢。由于2024财年预算法的延迟，公共投资将以低速扩张。 SCB EIC预计，2024年泰国政策利率将保持在当前2.5%的中性水平，这与泰国经济的长期潜力和通胀保持在目标范围内一致。 随着实际利率转正，这种中性利率也将有助于平衡泰国的金融体系，减少家庭积累更多债务的动力，并降低因长期低利率环境而产生的风险低估。尽管如此，在供给侧压力的推动下，明年通胀将有所加速，这将导致企业进一步转嫁成本。同时，数字钱包计划可能会推动经济增长超出其潜在水平，在一定程度上造成需求面的通胀压力。 不过，刺激效应预计是暂时的，泰国经济最终将恢复潜力。因此，预计该计划对通胀的影响有限，将保持在1-3%的目标范围内。泰铢方面，预计今年剩余时间将稳定在每美元兑 35-36 泰铢的区间内，并在基本面因素的推动下，到 2024 年底将继续走强至每美元兑 32-33 泰铢的区间随着泰国经济持续复苏，政府追加刺激措施，以及美联储的政策宽松前景。就2024年全球经济而言，由于发达国家货币政策收紧的滞后效应，以及特别是美国过剩储蓄的消耗，预计增速将从2023年的2.7%放缓至2.5%。此外，受结构性因素的压力，中国经济短期和中期都可能放缓。从中期来看，尽管由于周围的风险因素，特别是地缘政治因素，全球经济增速低于疫情前，但预计全球经济仍将复苏。主要经济体的紧缩周期已经结束。鉴于通胀下降速度相当快，美联储和欧洲央行将在 2024 年第二季度开始比预期更快地降息。 中国人民银行可能会继续放松货币政策以刺激经济。同时，预计日本央行将在明年上半年取消收益率曲线控制措施，并在明年下半年退出负利率政策，从而缩减货币政策宽松规模。从长远来看，SCB EIC 担心泰国经济增长速度低于潜在增长下降。 这是长期结构性问题的结果，包括投资低、全要素生产率下降以及新冠疫情带来的伤痕。显然，泰国是从 Covid-19 危机中恢复最慢的国家之一。此外，由于家庭和企业复苏不平衡，特别是低收入家庭和负债高但收入复苏缓慢的小企业，泰国经济依然脆弱。此外，气候变化、地缘政治等外部因素和政府政策等国内因素，泰国经济面临的不确定性上升，需密切关注。高度不确定的政府政策可能会挤压额外支出的财政缓冲，以解决经济不确定性并促进投资，以增强泰国的长期潜力。 SCB EIC提出了一系列“四强化政策”来解决泰国的结构性问题，包括（1）通过建立全面和充分的社会救助和社会保险机制来增强家庭的免疫力； (2) 通过促进贸易竞争、加快监管断头台以及加入经济合作与发展组织（经合组织）成员来提高泰国企业的竞争力，以加快泰国获得经合组织的专门知识和良好实践； (3) 加强国家投资战略，以适应不断变化的全球趋势； （4）通过政府作为促进者，增强泰国实体部门的可持续性，这将是使企业能够以高效和可持续的方式适应全球趋势的关键因素。 完整报告即将发布！