กระบวนการเปิดประเทศของจีนมาเร็วกว่าและเร็วกว่าที่คาดไว้ หลังจากประกาศผ่อนคลายนโยบาย zero-Covid อย่างค่อยเป็นค่อยไปในเดือนพฤศจิกายนในที่สุดคณะกรรมการสุขภาพแห่งชาติก็ตัดสินใจลดระดับความเสี่ยง Covid-19 ในช่วงปลายเดือนธันวาคมต้นทุนทางเศรษฐกิจสังคมและการคลังของนโยบาย zero-Covid นําไปสู่ความไม่แน่นอนอย่างมากต่อเศรษฐกิจโดยให้น้ําหนักกับการบริโภคและการลงทุนอย่างมาก
ในขณะเดียวกันอัตราการติดเชื้อที่เชื่อมโยงกับการยกเลิกข้อ จํากัด ได้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คลื่นการติดเชื้อในปัจจุบันคาดว่าจะสูงสุดในช่วงกลางเดือนมกราคมในขณะที่คลื่นลูกที่สองซึ่งขับเคลื่อนโดยการแพร่กระจายไปยังพื้นที่ชนบทคาดว่าจะถึงจุดสูงสุดในต้นเดือนมีนาคมเนื่องจากบริบทนี้ Coface คาดการณ์ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะค่อยๆฟื้นตัวในเดือนมีนาคมโดยเริ่มฟื้นตัวอย่างมั่นคงในไตรมาสที่ 2 ปี 2023
นโยบาย zero-Covid ที่ไม่ยั่งยืนมากขึ้น
มาตรการควบคุมโควิดที่นํามาใช้ในจีนได้ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ภายในประเทศโดยส่งผลกระทบในทางลบต่อการใช้จ่ายของครัวเรือน การทดสอบภาคบังคับและความกลัวการล็อกดาวน์ได้ระงับการบริโภคอย่างรุนแรง ยอดค้าปลีกทรงตัวในช่วง 11 เดือนแรกของปี 2565 และแนวโน้มตลาดแรงงานอ่อนแอลงด้วยอัตราการว่างงานแตะ 5.7% ในเดือนพฤศจิกายน การผลิตภาคการผลิตและโลจิสติกส์ก็หยุดชะงักจากมาตรการควบคุมโควิด โดยการเติบโตของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัดที่ 2.2% ในเดือนพฤศจิกายน และเวลาในการจัดส่งของซัพพลายเออร์ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จีนยังต้องเผชิญกับมุมมองภายนอกที่อ่อนแอลง การส่งออกเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนสําคัญสําหรับการเติบโตของประเทศในช่วงการระบาดใหญ่และในปี 2022 แต่ความต้องการภายนอกคาดว่าจะอ่อนแอลงมากในปี 2023 ด้วยการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลก การส่งออกสินค้าในเดือนพฤศจิกายนลดลง 8.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี กรณีดังกล่าวอาจเกิดจากการรักษานโยบายโควิดเป็นศูนย์เนื่องจากการประชุมใหญ่เดือนตุลาคม พ.ศ. 2565 ที่จัดขึ้นโดยพรรคคอมมิวนิสต์จีน แต่มาตรการควบคุมที่เข้มงวด การล็อกดาวน์ และข้อกําหนดในการทดสอบจํานวนมากได้จุดชนวนให้เกิดความตึงเครียดในที่สาธารณะ ซึ่งมีส่วนทําให้เกิดการประท้วงในหลายเมืองในช่วงปลายปี 2022
การเปิดประเทศอีกครั้งท่ามกลางความไม่แน่นอน
การเปิดประเทศของจีนคาดว่าจะเป็นผลดีต่อแนวโน้มการบริโภค แต่ผลกระทบจะค่อยเป็นค่อยไปและอาจจํากัด การแพร่กระจายอย่างรวดเร็วของการติดเชื้อและภูมิคุ้มกันหมู่น่าจะมีส่วนช่วยให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะปกติในไตรมาสที่ 2 ปี 2566 แม้ว่าอัตราการติดเชื้อจะส่งอุปทานแรงงานที่มีอยู่ซึ่งส่งผลต่อกิจกรรมการผลิตและโลจิสติกส์ลดลงแต่เราควรเห็นการฟื้นฟูในพื้นที่นี้ อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเราคาดว่าการบริโภคจะฟื้นตัวในปี 2566 แต่จะค่อยเป็นค่อยไป เราสังเกตเห็นว่ารายได้ที่ใช้แล้วทิ้งฟื้นตัวช้าการออมของครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูง (40.3% ของ GDP ในไตรมาสที่ 3 ปี 2022) และความมั่งคั่งสุทธิลดลง นอกจากนี้ อัตราการว่างงานซึ่งยังสูงจะยังคงให้น้ําหนักกับการบริโภคอย่างมาก ระดับหนี้ครัวเรือนควรคํานึงถึง: เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับทศวรรษที่ผ่านมา (62% ของ GDP ในปี 2022 เทียบกับ 30% ในปี 2012) จํากัด ขอบเขตสําหรับการบริโภคที่มีเลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเป็นไปได้ที่การบริโภคจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นทางการคลัง ผู้กําหนดนโยบายได้เน้นย้ําถึง "ความมั่นคง" ในปีนี้ และให้คํามั่นว่าจะจัดลําดับความสําคัญของการบริโภคภายในประเทศและเพิ่มรายได้ส่วนบุคคล มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผู้บริโภค เช่น บัตรกํานัลการบริโภค อาจช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายภาคครัวเรือนได้อย่างแข็งแกร่ง สุดท้ายแต่ไม่ท้ายสุดการลงทุนมีแนวโน้มที่จะยังคงลากการเติบโตในปีนี้โดยเฉพาะในอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่าภาคที่อยู่อาศัยจะทรงตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปเนื่องจากการสนับสนุนนโยบายที่เพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานอาจชะลอตัวลง จากแนวโน้มทั่วโลกที่อ่อนแอลง บริษัท ที่มุ่งเน้นการส่งออกจึงไม่น่าจะลงทุนในสิ่งอํานวยความสะดวก
ที่มา : กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการบริโภคของจีนควรค่อยๆ ฟื้นตัวเมื่อกลับมาเปิดอีกครั้งหลังโควิด
